Экспирация фьючерсов в сентябре 2026: три даты, к которым готовится рынок

Экспирация — это дата, в которую срочный контракт прекращает обращение и по нему проводятся окончательные расчёты. В сентябре 2026 года на неделе 14–18 сентября и в конце месяца совпадают сразу три квартальные экспирации: 17 сентября истекают квартальные фьючерсы и опционы на срочном рынке Мосбиржи (в том числе на индексы Мосбиржи и РТС), 18 сентября проходит «день четырёх ведьм» в США, а 25 сентября — крупнейшая в квартале экспирация биткоин-опционов на Deribit. Всё это накладывается на решение ФРС по ставке 16 сентября. Итог: повышенные объёмы и рваная волатильность в течение полутора недель.

17 сентября: квартальная экспирация на Мосбирже

На срочном рынке Московской биржи квартальные фьючерсы на индексы исполняются в третий четверг марта, июня, сентября и декабря. В сентябре 2026 года это четверг, 17 сентября.

Что истекает в эту дату:

• фьючерс на индекс Мосбиржи — серия 9.26 (MXU6/MIX-9.26);
• фьючерс на индекс РТС — серия 9.26 (RIU6/RTS-9.26), торгуется до 17 сентября 19:00 мск;
• квартальные опционы на эти фьючерсы;
• квартальные серии по ряду валютных, товарных и «акционных» контрактов.

Практический смысл для держателя позиции: если вы держите сентябрьский фьючерс и хотите сохранить экспозицию, позицию нужно роллировать — закрыть сентябрьскую серию и открыть декабрьскую (12.26). Роллирование стоит денег: вы платите спред между сериями плюс комиссию, а разница между ценами серий зависит от того, в каком состоянии рынок — контанго (дальний контракт дороже) или бэквордация (дешевле).

Важно: ликвидность в сентябрьской серии начинает «утекать» в декабрьскую примерно за неделю до экспирации. Уже к середине недели 14–18 сентября основной объём обычно стоит в дальнем контракте, и попытка выйти большим объёмом из ближней серии в последний день даёт худшую цену.

Отдельно отметим, что расписание торгов на Мосбирже с 14 сентября изменилось: основная сессия стартует в 9:00 мск. Подробности — в материале «Мосбиржа открывает торги в 9:00».

18 сентября: «день четырёх ведьм» в США

Quadruple witching (в русской традиции — «день четырёх ведьм», иногда «тройная ведьма») — это третья пятница последнего месяца квартала, когда одновременно истекают четыре класса контрактов: индексные фьючерсы, опционы на индексные фьючерсы, опционы на индексы и опционы на отдельные акции. В 2026 году сентябрьская дата — пятница, 18 сентября.

Что это даёт рынку на практике:

• объёмы торгов в такие дни вырастают в разы относительно среднего; исторически квартальные экспирации входят в число самых объёмных сессий года;
• всплеск активности начинается со среды недели экспирации и достигает пика в пятницу утром, на специальной открывающей ротации;
• значительная часть объёма — не направленные ставки, а техническое роллирование и закрытие позиций, поэтому «сигнал» из движения цены в этот день слабее обычного.

Для российского трейдера это важно косвенно: 18 сентября задаёт настроение внешних площадок, а через нефть и глобальный аппетит к риску отражается на индексе Мосбиржи в понедельник.

25 сентября: квартальная экспирация биткоин-опционов

Криптовалютный рынок живёт по своему календарю: основная экспирация опционов проходит в последнюю пятницу месяца, квартальная — в последнюю пятницу квартала. В сентябре это 25 сентября.

Масштаб события. По данным рыночных обзоров, на 30 августа совокупный открытый интерес по биткоин-опционам восстановился примерно до $44 млрд (в начале августа было около $25 млрд). Структура позиционирования на ту дату:

Показатель	Значение
Коллы в открытом интересе	288 409,93 BTC (60,89%)
Путы в открытом интересе	185 234,42 BTC (39,11%)
Доля путов в суточном объёме	54,49% против 45,51% у коллов
Доля 25 сентября в общем OI по BTC-опционам	около 41,5%

Крупнейшие отдельные страйки на Deribit к моменту обзора:

• колл 25 сентября со страйком $70 000 — 11 018,2 BTC;
• колл 25 декабря $80 000 — 8 590 BTC;
• колл 25 сентября $85 000 — 8 373,9 BTC;
• колл 25 сентября $100 000 — 7 323,4 BTC;
• пут 25 сентября $70 000 — 7 227,3 BTC.

Показательный момент: перевес по открытому интересу — на стороне коллов, а по суточному обороту преобладали путы. То есть старые бычьи позиции остаются на балансе, а новые сделки уходят в защиту. Это согласуется с картиной оттоков из ETF и ликвидаций лонгов, которую мы разбирали в материале «Почему падает биткоин сегодня».

Что такое max pain и стоит ли на него ориентироваться

Max pain («точка максимальной боли») — цена базового актива на момент экспирации, при которой обесценивается наибольшее количество опционов, то есть суммарная выплата держателям контрактов минимальна. Для экспирации 25 сентября оценки max pain по BTC находятся в районе $70 000–72 000, что примерно на 9% ниже уровня индекса около $79 117 на момент расчёта. По Binance диапазон max pain по сентябрьским датам оценивался в $73 000–80 000, по OKX — схожие $70 000–80 000.

Чего max pain не означает:

• это не прогноз цены и не «цель», к которой рынок обязан прийти;
• показатель пересчитывается каждый день по мере изменения открытого интереса, вчерашняя цифра сегодня уже другая;
• академические подтверждения устойчивого «притягивания» спота к max pain на крипторынке слабые; на классических рынках эффект «пиннинга» к крупным страйкам фиксируют, но он локальный и заметен в основном в последние часы торгов.

Что max pain действительно показывает — где сконцентрированы деньги. Расстояние в 9% между спотом и max pain говорит о том, что значительная часть коллов на 25 сентября рискует истечь вне денег.

Как экспирация вообще двигает цену: механика

Три механизма, из-за которых в дни экспирации растёт волатильность.

1. Роллирование. Крупные держатели переносят позиции в следующую серию. Это создаёт огромный объём, который не связан с мнением о направлении рынка, но давит на спреды и на разницу между ближним и дальним контрактом.

2. Дельта-хеджирование маркетмейкеров. Продавцы опционов держат дельта-нейтральную позицию и постоянно докупают/допродают базовый актив. Чем ближе экспирация, тем выше гамма — тем резче маркетмейкер вынужден реагировать на движение цены. По мере приближения спота к крупному страйку хеджирующие потоки становятся односторонними и способны сами толкать цену.

3. Исполнение и обнуление. После экспирации огромный блок открытого интереса просто исчезает. Рынок остаётся без «якорей» в виде хеджирующих потоков, и следующая после экспирации сессия часто ходит шире обычного.

Есть ли экспирация у вечных фьючерсов

Нет — и это принципиальное отличие. Perpetual futures (в том числе новые вечные контракты Мосбиржи и бессрочные контракты на криптобиржах) не имеют даты исполнения: вместо этого работает механизм фандинга, регулярные платежи между лонгами и шортами, которые удерживают цену контракта рядом со спотом. Вместо разового риска экспирации вы получаете постоянный поток расходов или доходов по фандингу.

Это меняет управление позицией: с квартальным фьючерсом вы обязаны следить за календарём, с вечным — за стоимостью удержания.

Практический чек-лист на неделю 14–25 сентября

1. Проверьте серии в портфеле: сентябрьские контракты (9.26) исполняются 17 сентября.
2. Решите заранее — роллировать или закрывать. Не откладывайте на последний час торгов.
3. Заложите расширение спредов: в дни экспирации лимитные заявки исполняются хуже, а рыночные дают больше проскальзывания.
4. Сверьте гарантийное обеспечение: биржи повышают ГО перед событиями с ожидаемой волатильностью, а FOMC 16 сентября — именно такое событие.
5. Не переносите крупное плечо через 16 сентября (ФРС) и 17–18 сентября (экспирации) без стоп-ордеров.
6. Помните, что 25 сентября — крипто-экспирация, и она приходится уже на следующую неделю; открытый интерес по BTC-опционам к этой дате будет заметно расти.

О рисках

Материал описывает торговлю фьючерсами и опционами — инструментами с кредитным плечом. Убыток по ним не ограничен размером внесённой маржи: при резком гэпе на открытии счёт может уйти в минус, и брокер потребует довнести средства. В дни экспирации и в моменты выхода макростатистики этот риск максимален: ликвидность падает, спред расширяется, стоп-ордера исполняются по худшей цене. Разбор арифметики плеча и ликвидации — в материале «Кредитное плечо и ликвидация».

Источники

• Информация по фьючерсным контрактам и опционам — Московская биржа
• Спецификации кодов фьючерсных и опционных контрактов — Московская биржа
• Quadruple Witching Dates for 2026 — TradeStation
• Options Bets Turn Defensive Ahead of a Bitcoin Price Showdown — Bitcoin.com News, 30.08.2026
• Bitcoin Price Analysis September 13, 2026 — usethebitcoin.com
• Экспирация крупных FX-опционов в четверг — The Moscow Times, 10.09.2026