Корпоративные облигации Узбекистана 2026: выпуски, доходность, как купить

По раскрытиям openinfo.uz, зарегистрированы четыре долларовых выпуска с купоном 7–11,5%; старт размещения, по обзору Freedom Finance, — от 28 сентября (Asia Alliance Bank) до 6 октября 2026 года (Agat Credit), у Universal Bank и Uzum даты ожидаемые. Сверили на 27 сентября 2026 года торги, тарифы и налог на купон.

Корпоративные облигации в Узбекистане в 2026 году покупают через брокера на бирже «Тошкент»: сумовые — на рынке Bond Market, долларовые — только через посредника, участника спецрежима НАПП, с оплатой валютой через банк-агент (пп. 2 и 26 приложения к приказу НАПП № 07 — Положения 3826, только на узбекском). По карточкам openinfo.uz, в сентябре 2026 года зарегистрированы четыре долларовых выпуска: Asia Alliance Bank ($20 млн), Universal Bank ($10 млн), UB Assets Holding из экосистемы Uzum ($50 млн) и Agat Credit ($10 млн). Старт размещения, по обзору Freedom Finance от 21.09.2026, — 28.09 у AAB и 06.10.2026 у Agat; у Universal (29.09) и UB Assets (02.10) даты ожидаемые. Купоны сумовых выпусков, торговавшихся 14–18.09.2026, — от 18 до 28% годовых (обзор Freedom от 21.09.2026). Проценты по облигациям хозяйственных обществ освобождены от налога на доходы физлиц до 31.12.2028 (ст. 483 Налогового кодекса, ПП-90).

Валютные облигации 2026: выпуски и статус на 27 сентября

Эмитент	Объём, номинал	Купон, срок	Госрегистрация	Размещение
АКБ «Asia Alliance Bank»	$20 млн, 200 000 шт. по $100	7% раз в квартал, 1 095 дней	10.09.2026, № Р0840-1	с 28.09.2026 (Freedom); 25.09 — по UzDaily, 18.09.2026; до 120 рабочих дней (решение AAB)
АТБ «Universal bank»	$10 млн, 100 000 шт. по $100	8,5%, периоды по 90 дней (последний — 10), 730 дней	11.09.2026, № Р0482-1	ожидается 29.09.2026 (Freedom); 28.09 — по UzDaily; до 365 дней с госрегистрации (решение банка)
ООО «UB ASSETS HOLDING» (Uzum)	$50 млн, 1 000 шт. по $50 000	8,5%; срок в openinfo.uz, обзоре Freedom и Spot (снято 27.09.2026) не указан	14.09.2026 по карточке openinfo; «15 сентября» — по Uzum (Spot, 16.09.2026)	ожидается 02.10.2026 (Freedom)
АО МФО «AGAT CREDIT»	$10 млн, 100 000 шт. по $100	11,5% ежемесячно, 730 дней	18.09.2026, № Р1079-1	с 06.10.2026 (Freedom)
АО «Poytaxt Bank»	$10 млн, 100 000 шт. по $100	8,5% ежемесячно, 365 дней	в раскрытиях openinfo.uz (факт 25, 01.08–26.09.2026) нет	решение набсовета от 08.09.2026

Номинал $100 — около 1,18 млн сумов по курсу ЦБ на 27.09.2026: 11 825,40 сума за доллар (cbu.uz, курс установлен 26.09.2026).

Объёмы, номиналы и даты регистрации — из карточек «Выпуск ценных бумаг» на openinfo.uz (AAB, Universal, UB Assets, Agat); валюта в карточках (снято 26.09.2026) не указана. Доллары, купоны и сроки — в решениях набсоветов: AAB от 10.08.2026, Universal от 18.08.2026, Agat от 19.08.2026, Poytaxt от 08.09.2026 (последние три — на узбекском). Номинал $50 000 и андеррайтер Alkes Research у UB Assets — по обзору Freedom; он ставит регистрацию под 16.09 (дата раскрытия), расхождение дат источники не поясняют. Uzum, по Spot от 16.09.2026, планирует «преимущественно разместить валютные облигации среди нерезидентов».

Первым в Узбекистане выпуском корпоративных облигаций, номинированных в иностранной валюте, НАПП назвало выпуск Asia Alliance Bank (Spot и UzDaily, 10.09.2026). Разбор выпуска Agat — «Agat Credit: долларовые облигации».

По решению Universal Bank (перевод редакции), досрочное погашение по номиналу возможно не ранее чем через 548 дней после начала размещения. Обеспечение решениями AAB, Universal и Poytaxt не предусмотрено; выпуск Agat, по обзору Freedom от 21.09.2026, обеспечен полисом Apex Insurance на $12,3 млн.

Сумовые облигации: доходность и новые выпуски

Эмитент (выпуски)	Купон, % годовых	Срок
Agat Credit (ACMT1B3, ACMT2B4, ACMT2B5)	25–27	1–2 года
Biznes Finans (BFMT3V3, BFMT3B4, BFMT2B5)	27–28	2–3 года
Contact Finance (CTFB3B2)	25	3 года
Imkon Finance (IFMT4)	28	3 года
Delta (DMMT2B, DMMT2B3, DMMT2B4)	26–28	2 года
Uzum Sarmoya (UZUMS3B2)	18	3 года
Anor Bank (ANBK3B)	22	3 года

Купон и срок — по обзору Freedom Finance «Одна бумага определила весь диапазон доходности» (14–18.09.2026, подготовлен 21.09.2026).

Сделки. За 14–18.09.2026, по обзору Freedom от 21.09.2026, на облигации Agat Credit пришлось 313 сделок (66,03% рынка), Biznes Finans — 118 (24,89%). По итогам торгов uzse.uz, рынок BND, за 01–26.09.2026 (снято 27.09.2026) — 1 050 сделок, все в сумах, последние — 25.09.2026.
Доходность к погашению за 14–18.09.2026, по обзору Freedom от 21.09.2026: ACMT2B5 — 22,04%, ACMT2B4 — 20,62%, ACMT1B3 — 19,20%, UZUMS3B2 — 18,04% годовых.
Новый открытый выпуск: Biznes Finans — 40 млрд сум, 400 000 шт. по 100 000 сум, регистрация 22.09.2026 № Q0845-6 (openinfo.uz); купон 24%, цена размещения — 100 000–110 000 сум, андеррайтер — ООО «Leader Finance Capital» (решение единственного участника от 06.08.2026, раскрыто 17.08.2026, на узбекском).

Как купить облигации на бирже «Тошкент»

Сумовые облигации. Нужен посредник из реестра профучастников НАПП: на 27.09.2026 «1» в колонке «Инвестиционный посредник» — у 47 из 75 строк; оговорки по строкам 18 и 23, счёт и счёт депо — в материале «Как купить акции в Узбекистане». Торги — на рынке «Bond Market» (тарифы uzse.uz). При размещении брокеру подают письменное поручение (finlit.uz, сайт ЦБ).
Долларовые облигации — посредник из спецрежима. По п. 2 приложения к приказу НАПП № 07 (Положение рег. № 3826 от 29.04.2026, в силе с 30.04.2026, других редакций на lex.uz на 27.09.2026 нет; только на узбекском, карточка) эмитент, инвестпосредник, андеррайтер и банк-агент должны быть участниками спецрежима «Регуляторная песочница» на рынке капитала (перевод редакции). В реестре спецрежима НАПП на 27.09.2026 «+» в колонке «Инвестиционный посредник» — у 10 строк, из них 8 узбекских: KAPITAL SECURITIES (#0008), FREEDOM FINANCE (#0009), KAPITAL-DEPOZIT (#0010), HBCAPITAL (#0014), Alkes Research (#0016), AVESTA INVESTMENT GROUP (#0018), FINANCE INVEST BROK (#0020), Birinchi Banklararo Depozitariy (#0021).
Оплата валютой. По п. 26 того же приложения (только на узбекском, перевод редакции) физлица вносят валюту наличными на валютный счёт инвестпосредника в банке-агенте или переводом со своего счёта в банке; принимать наличные в кассах или через нотариусов посреднику запрещено. Банк-агент — Ipak Yuli Bank (Spot, 02.07.2026), в реестре спецрежима — «Банк-агент», #0012, решение № 46 от 26.06.2026. По решению AAB от 10.08.2026, купон физлицам перечисляют «на их персональные валютные счета в Банке-агенте».

Комиссии при покупке облигаций

Кто берёт	Ставка	Источник, снято 27.09.2026
Биржа, Bond Market (основная секция)	общий тариф 0,0555% с каждой стороны: бирже 0,05%, ИРЦ фондового рынка 0,001%, Центральному депозитарию 0,0045%	uzse.uz, тарифы
Биржа, FCT Market (сделки в иностранной валюте)	0,3% до $5 млн, 0,2% свыше	там же; рынок для долларовых выпусков на странице не указан (uzse.uz, 27.09.2026); в решениях AAB, Universal, Poytaxt и Agat — листинг на «Bond Market»
Freedom Finance	облигации в сумах — 0,6%; в долларах — 0,30% до $10 000, 0,25% до $100 000, 0,20% свыше; без расходов биржи	тарифы от 16.09.2026
JETT (в тарифах — брокер Finance Invest Brok)	«Инвестор» — 0,3545%, «Трейдер» и «Pro» — 0,4%; плюс биржа 0,05% и депозитарий 0,0055%	jett.uz
Бюджет, при продаже	0,01% на биржевых торгах (по тарифам Freedom от 16.09.2026 и JETT; также finlit.uz); нормативный акт в этих источниках не назван	тарифы Freedom, JETT; finlit.uz

Налог на купон и продажу облигаций

Реквизиты по lex.uz на 27.09.2026: Налоговый кодекс от 30.12.2019 (в силе с 01.01.2020, ред. 06.08.2026); ПП-90 от 17.01.2022 (в силе с 17.01.2022, ред. 27.04.2024; абз. 1 п. 1 — в ред. ПП-291 от 02.09.2023, в силе с 04.09.2023, ред. 17.04.2026).

Доход	Норма	Итог на 2026 год
Купон, резидент	ст. 381 ч. 2 НК: «Доходы, в виде дивидендов и процентов облагаются налогом по налоговой ставке 5 процентов»	проценты по облигациям хозяйственных обществ освобождены: абз. 4 ч. 27 ст. 483 НК (абз. 1 — в ред. ЗРУ-891 от 28.12.2023, в силе с 01.01.2024) и абз. 4 п. 1 ПП-90 — с 01.04.2022 по 31.12.2028
Купон, нерезидент	ст. 382 п. 1 НК (ред. ЗРУ-785 от 26.07.2022) — 10%	освобождён на тот же срок теми же нормами
Продажа на бирже, резидент	ст. 378 п. 7 НК освобождает доход от продажи имущества, кроме ценных бумаг, «за исключением эмиссионных ценных бумаг, реализуемых на фондовой бирже»	не облагается: облигация — «эмиссионная ценная бумага» (ст. 3 Закона «О рынке ценных бумаг», новая ред. ЗРУ-387 от 03.06.2015, в силе с 04.06.2015, ред. 25.07.2026)
Продажа, нерезидент	льготы раздела не применяются (ст. 366 п. 2 НК)	отдельной строки в ст. 382 НК нет, прочие доходы — 12% (п. 3); приоритет у международного договора (ст. 2)

Риски

Ликвидность. За 14–18.09.2026 на выпуск UZUMS3B2 пришлось 102,41 млрд из 105,82 млрд сум оборота рынка корпоративных облигаций, или 96,78%; при этом, по тому же обзору Freedom от 21.09.2026, «даже без учета этой крупной сделки объем торгов составил 3,40 млрд сум, превысив уровень прошлой недели на 0,99 млрд сум».
Валюта. Купон и погашение долларовых выпусков — в долларах; в пересчёте на сумы результат зависит от курса.
Размещение. По абз. 2 п. 17 приложения к приказу НАПП № 07 (Положение 3826, только на узбекском), выпуск при открытой подписке признаётся состоявшимся, если размещено не менее 50% (перевод редакции).

FAQ

Какие корпоративные облигации можно купить в Узбекистане в 2026 году? Сумовые облигации на бирже «Тошкент», в том числе Agat Credit, Biznes Finans и Uzum Sarmoya (обзор Freedom Finance от 21.09.2026). Старт долларовых выпусков, по этому обзору: Asia Alliance Bank — 28.09, Universal Bank — 29.09 (ожидаемая дата), UB Assets Holding (Uzum) — 02.10 (ожидаемая), Agat Credit — 06.10.2026.

Может ли физлицо купить облигации в долларах? Да, по пп. 2 и 26 приложения к приказу НАПП № 07 (Положение 3826, только на узбекском): через посредника — участника спецрежима НАПП, внеся валюту наличными на его валютный счёт в банке-агенте или переводом со своего счёта.

Какая доходность у корпоративных облигаций в Узбекистане? Купоны сумовых выпусков, торговавшихся 14–18.09.2026, — от 18% (Uzum Sarmoya) до 28% (Biznes Finans, Delta, Imkon) годовых, по обзору Freedom Finance от 21.09.2026. Купоны долларовых выпусков по решениям эмитентов на openinfo.uz — от 7% (Asia Alliance Bank, 10.08.2026) до 11,5% (Agat Credit, 19.08.2026).

Нужно ли платить налог с купона по облигациям? Нет, до 31.12.2028: ч. 27 ст. 483 Налогового кодекса и п. 1 ПП-90 от 17.01.2022 освобождают проценты по облигациям хозяйственных обществ для резидентов и нерезидентов. Без льготы ставка — 5% для резидентов (ст. 381) и 10% для нерезидентов (ст. 382).

Сколько стоит купить облигации на бирже «Тошкент»? Общий тариф биржи на Bond Market — 0,0555% с каждой стороны (биржа 0,05% + ИРЦ 0,001% + ЦД 0,0045%; uzse.uz, 27.09.2026). Брокеры, сверенные 27.09.2026: Freedom — 0,6% по сумовым и 0,20–0,30% по долларовым, JETT — 0,3545–0,4%; при продаже — сбор 0,01% в бюджет по тарифам Freedom от 16.09.2026 и JETT, акт в них не назван.

Когда начнётся размещение облигаций Asia Alliance Bank? С 28.09.2026 — по обзору андеррайтера Freedom Finance от 21.09.2026; UzDaily 18.09.2026 называл 25 сентября. Сделок с долларовыми облигациями в итогах торгов uzse.uz (BND, 01–26.09.2026) и объявлений о старте в новостях uzse.uz на 27.09.2026 нет.